研究：Huobi如何捕获1500万用户，87亿美金冷钱包余额

我们的主要观点如下

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Huobi的价值不止于HT，我们相信未来Huobi作为全产业区块链公司，将不仅享受到加密货币市场增长带来的红利，还可以通过聚焦于中国的底层产业区块链服务市场，有机会与中国的传统企业和新兴用户产生深层次交集，受益于中国国家主权数字货币的规模化普及。

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火币目前拥有超过1500万用户（超过80%为海外用户），最新日活超过18万，同时从去年Q4到今年Q1火币机构客户增长超过100%，目前平台超过50%以上交易量来自于机构客户贡献，这里我们可以看到Huobi通过规模化的用户体量和机构业务增长掌握了流动性的入口，同时其也在积极进入合规加密监管市场，目前已拿到日本FSA牌照、泰国DAT、直布罗陀DLT牌照（同时在土耳其市场解决本地法律银行入金牌照），以此获取增量的合规市场用户。

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安全性是衡量一个交易平台的重要因素。在过去的交易平台被攻击事件中，Huobi未出现过重大风险事件。另外我们将冷钱包的BTC余额作为安全性的一个提示信号，当前Huobi已披露的冷钱包地址总计约325,502 BTC，Huobi目前资金沉淀超过87亿美金（超过Coinbase），同比OKEx冷钱包余额237,011 BTC以及Binance 177,015 BTC。

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当前加密货币衍生品市场蓬勃发展，今年3月衍生品市场达到6千亿美元交易量。Huobi，OKEx，Binance与BitMex的衍生品市场交易量共占有整个市场的86%。当前衍生品市场仍然有发展潜力，尤其是期权市场，Huobi即将在近期上线期权衍生品交易业务。在衍生品交易平台中，目前火币单日交易量已经超过BitMex，同时未平仓合约量排名第二，仅次于BitMex，同时在今年的312爆仓行情中其爆仓量仅为BitMex的17%。尽管Huobi拥有现货流量用户加持，我们仍然不得不说Huobi在今年衍生品市场大放异彩。Huobi2020年Q1期货交易量为4380亿美元，同比OKEx为4170亿美元，BitMex为3100亿美元，Binance2220亿美元。

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HT 将作为合规资产在日本地区交易，成为日本第26个合规币种和首个被主流金融地区认可的头部平台币，同时HT也被获准登上日本所有合规交易所。HT正式进入日本地区主流数字资产阵营。另外Huobi在香港并购的上市公司主体火币中国，也逐渐进入公众视角。未来Huobi仍然有机会将其多重业务线资产注入到上市公司体系，这里面包含Huobi有可能进行IPO和积分同时流动的可能性（此前Fred Ehrsam披露的Coinbase有可能同时进行IPO和代币融资）。我们非常看好Huobi平台的多项创新业务，包含目前排名全球场外市场头部的OTC产品模块，在全球合规市场获得的合规交易牌照，2019年，Huobi中国在海南自贸区设立总部，具备竞争力的交易平台云服务系统和Huobi 大学教育平台等等。同时在迎合监管的浪潮里，我们看到Huobi对成为下一代金融产品开放平台的野心。

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通过分析其金融产品包括HBTC和HUSD以及Huobi公链的金融属性，未来半年huobi将传统的Cefi业务结合外部Defi开放式协议，给予用户更新的选择权和产品服务。此外asset management业务Huobi将作为asset 的第三方托管发行平台，给合格的投资机构发行信托基金产品，面向高净值合格投资人和机构展业。同时面向个人客户将开展Retail理财产品服务，类余额宝产品业务。

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Huobi将其全产品业务线的所有收入（包含现货交易平台和衍生品平台）的15%用于销毁HT全球积分，同时我们认为Huobi目前除去交易平台之外的产品业务线仍然是快速增长的，而且目前这些产品的收入并未体现在HT全球积分中，我们看好Huobi作为全产业链生态公司未来的业务拓展前景，并认为其有机会代表东方市场与Coinbase同台竞技。

我们将在完整版报告内披露所有信息，您可在此提前阅读。

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