要点汇总
波场 TRON 在一季度实现了多项关键指标的正增长，包括市值（+ 15% ）、协议收入（+ 7% ）、DeFi TVL（+ 25% ）、稳定币市值（+ 8% ）及去中心化交易所日均交易量（+ 142% ）。
波场 TRON 在一季度的协议收入达到 1.281 亿美元，创下历史新高，仅次于以太坊和比特币。
一季度质押的 TRX 总价值环比上升 15% ，至 56 亿美元。
波场版 USDT 在一季度的市值突破 500 亿美元，并于季度末达到 521 亿美元（相比上季度的 463 亿美元增长 12% ）。市场上近 53% 的 USDT 都在波场网络上流通。
波场 TRON 于 2 月宣布正在开发比特币L2解决方案，目标是打造一个整合波场 TRON、BitTorrent 和比特币网络的统一生态系统。
波长 TRON 简介
波场 TRON（TRX）是一个采用委托权益证明（DPoS）机制的公共开源区块链网络，通过选举机制来确定网络维护的人选。TRX 质押用户在链上投票给中意的超级代表候选人。选举每 6 小时进行一次， 在每个轮次中票数最高的前 27 名候选人将成为超级代表，轮流生产区块。波场虚拟机（TVM）为其网络上的应用赋能，采用“能量+带宽” 模式，而非以太坊虚拟机 EVM 类似的 Gas 费用。交易消耗的 Gas 费用称为带宽（Bandwidth），调用智能合约消耗的手续费称为能量（Energy）。进行智能合约调用或交易时消耗能量或带宽，这两种资源可通过质押或燃烧 TRX 获取。TVM 与 EVM 兼容，能帮助开发人员以更低廉的价格执行智能合约。
关键数据
财务概况
市值和收入
TRX 流通市值在一季度进一步增长，实现了五个季度的连续增长。截至一季度末，TRX 市值从上季度的 94 亿美金增长至 107 亿美金，环比上升 15% 。但 TRX 在所有类型代币（不包括稳定币）中的市值排名下降 4 位，从第 10 名跌至第 14 名。尽管 TRX 在一季度的表现不及其他高市值代币，其市值相较去年的 59 亿美元增长惊人，涨幅高达 82% 。此外，由于 TRX 具有通货紧缩特性，其价格的增长还源于市场流通量的减少。
波场采用资源模型执行链上交易，这一模型的基础在于向质押用户发放带宽和能量。只要质押用户获取了足够的资源，就可以利用这些资源免费划转代币和执行智能合约。如果用户调用的算力超过其获得的资源，则需支付 TRX 手续费。此外，所有用于支付交易手续费的 TRX 都会被销毁，这也构成了波场的收入来源。
继去年四季度创下协议收入新纪录之后，波场在一季度再创新高，其协议收入从 1.194 亿美元增至 1.281 亿美元，提升 7% 。波场在 3 月的收入表现尤为引人注目，TRX 销毁量达 3.985 亿枚（价值 5150 万美元），创下协议收入月度新高。以 TRX 计价的协议收入从上季度的 12 亿略降至 10 亿，环比下降 14% 。手续费收入方面，波场一季度的成绩在全网排名第三，仅次于以太坊（12 亿美元）和比特币（2.91 亿美元）。
供应量数据
TRX 的流通量受两个因素影响：TRX 销毁量和 TRX 奖励量。所有以 TRX 支付的交易手续费都会被销毁，因而导致 TRX 供应面临通缩压力。此外，一部分 TRX 作为分发给质押用户和出块者的奖励，进入了流通供应，这部分 TRX 每天的铸造量约为 506 万个。因此，只要 TRX 的每日销毁量超过 506 万，其流通量就会随着时间的推移而减少。
如上文所述，TRX 是为数不多的通缩型L1网络代币。TRX 在一季度的流通量从 882 亿减至 877 亿。
新铸造的 TRX 作为奖励分发给质押者和出块者。波场通过一系列激励方式鼓励用户参与 TRX 质押：
出块奖励——作为奖励，波场超级代表每产出一个区块将获得 16 TRX（会根据链上治理规则调整）。出块完成后，超级代表按照设定的佣金比例保留部分奖励，剩余 TRX 分发给投票者们。
投票奖励——票数排名第 28 – 127 位的超级代表在下一个轮次成为超级代表合伙人。虽然合伙人不参与出块，但依旧可以收到投票奖励，质押 TRX 并为他们投票的用户也会得到相应的奖励。每产生一个区块，超级代表和超级代表合伙人将按获得的 TRX 投票比例瓜分 160 TRX。
网络概览
使用情况
本季度的日均交易量与上一季度基本持平，环比下降 1% ，从 490 万笔减少到 480 万笔。值得注意的是，日均交易笔数仍低于去年同期水平（2023 年一季度日均交易笔数为 710 万笔）。此外，日均活跃地址数同比和环比均维持稳定。一季度日均活跃地址数为 150 万，环比上升 4% 。
在经历两个季度的下降后，日均新增地址数在一季度环比上升 2% ，从 18.45 万增至 18.78 万。一季度活跃地址中约有 12% 为新增地址，环比保持稳定。过去一年中，波场网络每日新增地址数约为 19.5 万。
波场网络上的主要交易仍是 TRX 转账和 USDT 交易，约占一季度总交易笔数的 76% 以上。然而，两个类别的日均交易笔数环比均小幅下降。TRX 日均转账环比下降 1% 至 190 万笔；USDT 日均转账亦环比下降 1% 至 180 万笔。“其他”类别的日均交易季度环比增幅最大，上升 5% 至 84.21 万笔。“其他” 交易包括创建账户、创建 SR 账户、更新账户权限、发起提案和网络上的其他非智能合约操作。
日均活跃地址的主要活动是钱包转账和稳定币转账。平均每天有 100 万个地址进行一次钱包转账（环比上升 5% ），占每日地址活动的 65% 。在稳定币转账方面，平均每天有 55.78 万地址进行稳定币交易（环比减少 2.5% ），占每日地址活动的 37% 。按百分比计算，环比增幅最大的两个类别是中心化交易所（日均活跃地址数为 3.72 万）和 DeFi（日均活跃地址数为 2000），分别上涨 93% 和 31% 。
安全性去中心化
波场采用委托权益证明（DPoS）选举机制以及实用拜占庭容错（PBFT）共识算法维护其网络安全运行。DPoS 选举每 6 小时进行一次，选举出的 27 位超级代表（SR）轮流出块。想要参与运行波场节点的用户可支付 9999 TRX 成为超级代表候选人。
仅依赖 27 个超级代表来保护网络可能会被质疑存在一定中心化风险，但在一季度末，超过 412 名超级代表候选人获得了选票，而 2023 年四季度这一数字为 400 名。由此可见，超级代表候选人数在不断增长，这会促使投票人将他们的选票投给新的候选人。此外，没有任何一名超级代表获得总投票数的 10% 以上。在最近举行的选举投票中，Binance Staking 得票最高，共赢得 445 亿选票中的 43 亿票（得票率 9.8% ）。
尽管采用民主投票的方式出块及不断增加超级代表候选人数或许有诸多好处，但却无法完全规避中心化的风险。节点地理位置多样性等指标也可能影响网络的中心化程度。
许多 Layer 1 网络都存在节点过于集中的问题。由于地缘政治风险、法律法规、自然行为等原因，在同一地点部署过多节点可能会影响网络健康。
截至一季度末，波场网络在全球 79 个地区拥有 7386 个节点，其中欧洲的节点最多，约占总数的 39% 。
目前，用户可以在波场上通过 Stake 2.0 质押 TRX。Stake 2.0 （TIP-467）这一全新质押机制于 2023 年 4 月上线，通过新增协议层将低频质押操作和高频资源代理操作进行区分。同时，用户无需解除质押即可再次代理资源，提升了资源使用率。值得注意的是，升级后的所有 TRX 质押均通过 Stake 2.0 进行，但用户此前通过 Stake 1.0 质押的 TRX 依旧有效。两种模式下的 TRX 质押率（TRX 质押占总流通量的的比例）本季度基本保持不变，仅小幅下降至 52% 。此外，本季度越来越多的 Stake 1.0 用户切换到了 Stake 2.0 。截至本季度末，Stake 2.0 的 TRX 质押量环比上个季度增加 3% ，达到 148 亿枚；而 Stake 1.0 的 TRX 质押量环比下降 3% ，为 308 亿枚。第一季度末，TRX 质押总量达到 457 亿，环比减少 1% 。按美元计算，本季度质押的 TRX 总价值环比上升 15% ，由 49 亿美元上涨至 56 亿美元。截至本季度末，波场上质押资产的美元价值在所有权益证明机制（PoS）网络中排名第 10 。
若恶意行为者想通过掌控三分之二的节点来操纵网络，则需控制 27 名超级代表中的 18 名。这意味着他们需要控制总质押量的三分之二， 而这一数据在本季度末为 305 亿 TRX（37 亿美元）。
交易消耗的 Gas 费用称为带宽（Bandwidth），合约调用消耗的手续费称为能量（Energy）。用户可以质押 TRX 来获取相应的资源：
账户质押获取的带宽 =（为获取带宽质押的 TRX 数量 / 全网为获取带宽质押的 TRX 总数 * 43, 200, 000, 000）
账户质押获取的能量 =（为获取能量质押的 TRX 数量 / 全网为获取能量质押的 TRX 总数 * 90, 000, 000, 000）
在一季度，用户质押的 TRX 绝大多数用于获取带宽，一季度的质押量从 398 亿下降至 389 亿，环比减少 2% 。能量质押方面，TRX 质押总量从 62 亿上升至 67 亿，环比增加 8% 。每类资源对应的质押数量和其消耗趋势相关。每日带宽消耗从 15 亿降至 14 亿，环比减少 1% ；每日能量消耗从 777 亿降至 770 亿，环比下降 1% 。
开发进展
在一季度下旬，波场主网升级至 GreatVoyage-V4.7.4 (Bias) 版本，本次升级为强制性升级。新版本支持 gRPC 反射服务以及使用 gRPCurl 工具调用接口，旨在简化用户与节点的交互过程。Bias 版本旨在降低波场核心协议开发的难度，因此重构了 Gradle 依赖项、删除重复语句，让模块依赖项更为简洁明了。此外，本次升级还旨在增强网络共识的稳定性以及吞吐性能， 并特别通过优化提案 TIP-635 提高投票奖励提现速度，从而提升网络的交易处理速度（TPS）。
3 月 19 日，AWS（亚马逊云计算服务）与波场网络集成，用户现可在 AWS 上运行波场全节点。
生态概览
DeFi
波场的 TVL（总锁定价值）在一季度突破了 11 位数大关，从 81 亿美元增至 101 亿美元，环比增长 25% 。截至一季度末，波场仍是 TVL 第二高的网络，领先排名第三的 BNB Chain 近 30 亿美元（后者 TVL 目前为 72 亿美元）。此外，以 TRX 计价的 TVL 也实现了 8% 的季度环比增长，从 764 亿增至 825 亿。这一态势表明 TRX 价格的上升和资金流入都推动了以美元计价的 TVL 增长。
波场上 TVL 排名前三的协议依次为 JustLend DAO、JustStable 和 SUN。本季度 JustLend DAO 协议的 TVL 环比增长 20% （13 亿美元），从 65 亿美元增至 78 亿美元；其中借款带动的增长达 1620 万美元，占总增幅的 1% 。代币价格上升、存入资产增加是本季度 JustLend DAO 协议 TVL 上涨的主要原因。截至一季度末，JustLend DAO 的 TVL 占波场整体的 77% ，该比重环比下降 4% 。抵押债务仓位（CDP）协议 JustStable 的 TVL 在本季度增长 1.905 亿美元，现达 14 亿美元，涨幅 16% 。JustStable 上的 TVL 资产均为 TRX 。此外，充值至 JustStable 的 TRX 数量基本与上一季度持平，为 116 亿 TRX；这意味着 TRX 价格上涨带动了 JustStable 协议 TVL 的增长。
SUN 平台在一季度表现出色，其 TVL 从 3.906 亿美元增长至 5.837 亿美元，环比增长 49% 。SUN 平台由三个 AMM（自动做市商协议）组成：V1、V2、V3。截至一季度末，V1的 TVL 为 3.197 亿美元（占比 55% ），V2的 TVL 为 1.364 亿美元（占比 23% ），V3的 TVL 为 1.077 亿美元（占比 18% ）。此外，SUN 平台的 TVL 占波场整体的比重增至 6% ，环比增长 20% 。JustLend、JustStable、SUN 三个平台总计占波场 DeFi 生态 TVL 的 97% 。
比特币再质押项目 BounceBit 于一季度在多条链上推出了挖矿项目 Points Paradise。截至本季度末，该项目在波场上获得的充值金额已达 3.146 亿美元。
由于最近的“Meme 币狂潮”和牛市回归，多数网络的链上活动都更加活跃，波场也不例外。波场上的 DEX（去中心化交易所）交易量收获了一年来最大幅度的季环比增长。日均 DEX 交易量从 1130 万美元上涨到 2720 万美元，环比增长 142% 。具体来看， 3 月波场的 DEX 交易量达到了 12 亿美元，是自 2022 年 6 月的 19 亿美元纪录之后的第二高峰。
SUN 贡献了波场上几乎全部的 DEX 交易量。2023 年 6 月，SUN 将集中流动性（CL）AMM 引入其产品 SunSwap V3。一季度期间 SUN 平台超过一半的交易经由 SunSwap V3处理，这尚数首次。在一季度，SunSwap V3的交易量达 16 亿美元，约占波场一季度 DEX 总交易量的 64% （25 亿美元）。
稳定币
波场稳定币在一季度保持了一贯出色的表现—— 市值环比增长 8% ，从 493 亿美元增至 531 亿美元。USDT 占据波场稳定币的主导地位，市场份额为 98% ，环比增长 4% 。波场版 USDT 的市值突破了 500 亿美元大关，于本季末达到 521 亿美元，而上一季度该数据为 463 亿美元，环比增长 12% 。此外，波场拥有 USDT 总流通量的约 53% 。
除 USDT 外，唯一在市值方面季环比有所增长的稳定币是 USDD：涨幅 3% ，达 7.259 亿美元。USDC 市值环比下降 48% ，从 2.827 亿美元降至 1.485 亿美元。Circle 宣布将终止在波场上发行新的 USDC，引发了这一下行趋势。在波场上持有 USDC 的用户可于 2025 年 2 月前将代币转至其它链。
RWAs
波场于去年三季度宣布推出其首个真实世界资产（RWA）平台——stUSDT。用户质押 USDT 即可获得凭证代币 stUSDT。这些质押在 stUSDT-RWA 合约中的 USDT 会被用于投资真实世界资产，如高评级短期政府债券。用户将通过 rebase 机制持续获得这些资产的收益，其钱包中的 stUSDT 数额会自动增长，以反映他们在所产生收益中获得的份额。
stUSDT 在波场上的 TVL 于去年四季度超越 20 亿美元，但在今年一季度环比下降 39% 至 13 亿美元。尽管如此，stUSDT 仍然是除 Maker RWA 和 Ethena 外唯一 TVL 超 10 亿的 RWA 协议。截至 3 月 31 日，波场 stUSDT 已经发放了 4800 多万美元的收益，奖励率为 3.22% 。
生态增长
TRON DAO 持续实施战略壮大其生态，除在稳定币上发力之外，还推出了 TRON DAO 基金项目、 1 亿美元的人工智能发展基金，并持续举办波场黑客松赛事。
TRON DAO 于一季度启动了黑客松第六季赛事，总奖池价值 65 万美元，涵盖Web3、 Artistry、DeFi、Builder、Integration 五大赛道。大赛还邀请了 Ankr、ChainGPT、AITECH 等作为顶级赞助商，报名将持续至 5 月 7 日。
波场一季度的一大重点计划是持续进军比特币生态。2 月 15 日，孙宇晨宣布波场将推出比特币 Layer 2 解决方案，旨在通过安全的方式将比特币生态接入波场 531 亿美元的稳定币资金池（一季度末数据）。波场的比特币 Layer 2 方案路线图包含以下三部分：
1、α 阶段——运用跨链技术将不同的波场版代币集成至比特币生态。TRON DAO Ventures 还计划投资用户友好型钱包和工具，帮助用户简化比特币的使用体验。
2、β 阶段——与其他协议及项目团队广泛建立合作伙伴关系，共同打造比特币 Layer 2 解决方案。在本阶段，波场已于 2 月宣布与比特币 Layer 2 项目方 Merlin Chain 达成合作， 旨在通过跨链能力建设和 DeFi 新机遇释放波场生态增长的新动能。
3、γ 阶段——打造整合波场、BitTorrent 和比特币网络的 Layer 2 解决方案，同时也是路线图的最终阶段。
结语
在过去一年中，波场 TRON 成绩斐然，在关键领域和指标上均实现了季度连续增长，协议收入连续第二个季度创下新高（1.281 亿美元）。由于波场 TRON 收入丰厚，TRX 为了加密市场中少数通缩的网络代币之一，其市值在去年季度环比上涨也可佐证这一点。
波场 TRON 的成功与 USDT 业务的增长密不可分。截止一季度末，波场上 USDT 的市值达到 521 亿美元，环比增长 12% 。波场 TRON 以手续费低、转账快的优势扩大了 USDT 在全球的使用。截至一季度末，市场上 53% 的 USDT 都在波场网络上流通。
未来，波场 TRON 将与比特币整合以扩展生态系统。通过开发比特币 Layer 2 解决方案，投资用户友好型钱包和工具，与现有的比特币项目方合作，波场 TRON 致力于打造一个融合波场 TRON、BitTorrent 和比特币网络的生态系统。
完整报告：
https://messari.io/report/state-of-tron-q1-2024
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