摘要速览（TL;DR）
BitMEX 长期为多头“送钱”——不仅是 SOL，连 AVAX、XRP、DOGE 等主流币都常年维持高资金费率。
2025 年上半年，做空 BitMEX / 做多 Hyperliquid 的组合在 SOL 和 AVAX 上分别实现 ≈ 15.6% 和 15.7% 年化收益，且未使用任何杠杆。
两腿都是永续合约，叠加 2 – 3 倍杠杆后，表观收益可轻松推高至 25 – 30% +，依旧 Delta 中性。
1. 为什么是资金费率套利？
资金费率（Funding Rate）是加密永续合约解决“跟踪现货价格”而设计的支付机制：多头付给空头或反之，每 8 小时（BitMEX）或 1 小时（Hyperliquid）结算一次。若你同时：
卖出（做空）资金费率高的一腿
买入（做多）资金费率低的一腿
就能在零价格风险（Delta 中性）的前提下，定时收取两腿之间的利差——这正是加密市场对经典“现金-期货套利”的演绎。
2. BitMEX vs Hyperliquid：结构性利差的来源
2025 H1 数据一览
* 按 8 小时计费；年化 = 差值 × 365 天 ÷ ( 8 小时/天 × 3)
结论：BitMEX 支付 10% 左右的年华资金费 > Hyperliquid 基本的资金费是 0 —— 这正是套利空间。
3. 以 SOL 为例：利差不仅存在，还长期、可复利
图 1 → BitMEX SOL 永续资金费率从年初到 6 月几乎一直领跑，Hyperliquid 基本贴地。
图 2 → BitMEX 资金费率分布右偏明显；其他平台大多围绕 0 波动。
图 3 → 统计学上出现频率最高、收益最稳的组合就是空 BitMEX / 多 Hyperliquid。
结果：PnL 曲线在 2025 H 1 几近 线性上行——你只需“收息”，不用赌方向。
4. 实操指南：三步锁定利差
1. 空 BitMEX SOLUSDT 永续
锁住高资金费率一侧，让对手方“付息”给你。
2. 多 Hyperliquid SOLUSD 永续
Hyperliquid 资金费率常年≈ 0 ，你几乎无需支付。
3. 跟踪实时费率
BitMEX 每 8 h 结算一次，Hyperliquid 每 1 h 结算一次；记得同时观察两边的费率刷新，避免错过利差或出现反向支付。
（想复习跨所套利？可阅读 BitMEX 博客 “Multi-Venue Basis” 章节。）
5. 收益潜力
精确的收益无法提前锁定，因为资金费率会随着市场情绪而波动。
不过， 2025 年的数据显示，BitMEX 的平均资金费率显著高于其他交易平台，而 Hyperliquid 几乎保持在零附近。若这一差距持续，你就能在每个资金结算周期稳定赚取资金费率，同时完全规避价格方向风险。
若双方各加 2 × 的适度杠杆，你还能将这份基差收益复利放大，年化回报有望突破 20% 。
6. 风险与注意事项
结语
在 BitMEX 长期正溢价 与 Hyperliquid 近零费率的结构性差异加持下，SOL 与 AVAX 永续为 2025 H1 套利者奉上了甜蜜基差。若你正寻求：
稳健：无需押注市场方向
可复制：资金费率机制公开透明
高效：加杠杆后年化 20 – 30 %+
把 “空 BitMEX / 多 Hyperliquid” 收进你的套利工具箱，或许正是今年最具性价比的低风险收益策略之一。
