本文来自 Bitcoinist，Odaily 星球日报译者 | Moni
Ether Capital 是目前质押 ETH 最多的上市公司，也是以太坊共识层（即 ETH 2.0）的主要参与者，而且非常看好以太坊权益证明（PoS）迭代升级。未来是否会有更多公司效仿 Ether Capital 参与到以太坊生态系统之中？是否 ETH 质押会推动下一波加密采用？以及 2022 年之后加密行业趋势会发生什么变化？
对于上述这些问题，我们与 Ether Capital 首席执行官 Brian Mosoff 进行了对话，下面就赶紧来看下本次访谈的具体内容吧！
问：新冠疫情的爆发似乎成为了世界发展的一道分水岭，在后疫情时代，人们好像忽然发现，能够产生收益的资产需求明显增加了。为什么 Ether Capital 会决定投资以太坊并将资金投入到 ETH 2.0 中？又是什么让 ETH 看起来与众不同呢？
Brian Mosoff：就您关于新冠疫情的看法，我十分同意，它标志着加密行业的一个重要转折点。在疫情爆发之前，加密货币其实是一个不太成熟的资产类别，主要玩家都是一些技术迷们，而且也得不到监管机构以及传统投资者的重视，甚至是遭到了他们的排挤。随着人们开始逐渐对通胀以及中央银行政策表现出担忧时，一群新的投资者才开始重视起这种基于算法（软件）的货币政策理念。当然，在这个领域出现的第一个资产是比特币——就目前的品牌影响力和市值而言，它无疑是老大。与 2017 年的牛市不同的是，如今更多的基础设施以及接入点已经被建设起来了。或许投资者对交易所还并不满意，认为无法获得结构化的产品；或许他们还不信任机构，认为机构不会提供支持，但有一点是肯定的，那就是投资者史无前例地接触到了从未接触过的数字资产。
不得不说，以太坊为投资者提供了一个绝佳的投资机会。首先，它是迄今为止全球使用最广泛的区块链，大量有意思的活动都是在上面进行的，包括去中心化金融 (DeFi)、NFT、元宇宙等。迄今为止，以太坊上的资本形成数量以及受到的关注度的确令人相当鼓舞且难以忽视。在 Ether Capital，我们不断提醒投资者，虽然我们认为比特币是一种非常重要的资产，投资组合敞口也不应该就此结束。
当您真正了解过什么是权益证明 (PoS) 共识机制后，我相信事情将会变得非常有趣。它不仅让投资者有机会通过资产产生出可观的收益，而且还能够让他们参与到这些系统的验证和安全性工作中去，但最让我兴奋的，其实是 ETH 持有者、用户、以及验证者之间实现了协调一致性。
在工作量证明 (PoW) 中，唯一能够保护网络安全的是那些昂贵的计算硬件和获得廉价电力的矿工。但是，挖矿活动在一些司法管辖区被明令禁止，不再是社区日常成员进行的活动，这意味着一些比特币挖矿团队可能并不是加密爱好者，甚至不是代币持有者，而是竞争批准交易并使用能源密集型计算硬件来完成交易的组织或个人，他们挖矿只有一个目的，那就是获利，这种类型的网络参与者不是值得长期依赖原生代币的人，更不是网络日常用户。
在权益证明（PoS）中，处于风险中的商品不再是网络外部电力和算力，而是协议内部的商品（比如原生代币，在以太坊区块链中就是 ETH），这意味着区块链网络不再需要算力和电力，继而可以更好地协调了代币持有者、用户和验证者。不仅如此，尽管依然存在中心化问题，但毫无疑问，以太坊在网络验证方面朝着更民主的过程迈出了正确的一步。
我们对 ETH 如此兴奋的原因特别是因为 ETH 采用度越来越高，我们都知道以太坊与比特币有什么不同，但是在对比以太坊与其他智能合约平台时，我想向新晋投资者指出以下几点：
1、比特币是“从零到一”的概念，没有比特币，就没有其他加密货币，Litecoin、Dogecoin、Mooncoin、Blackcoin（有人记得这个吗？！）都是对比特币“原始配方”做了一些调整；
2、2015 年，以太坊入场，也是一个“从零到一”的概念——以太坊从根本上改变了区块链的潜力，社区围绕以太坊团结起来，也推动以太坊成为加密领域第二重要的资产。
从那时起，我们看到了许多项目尝试复制以太坊智能合约平台，并对初始设计进行了调整并引入一些优化，但就开发和加密社区的支持度而言，在智能合约平台领域里，以太坊仍然占据主导地位。当然，有一些替代解决方案既便宜又快速，我们也看到以太坊生态系统里出现了许多令人兴奋的创新。
问：有一些权益证明（PoS）批评者认为，这种共识机制对于那些持有大量ETH的人更有利，而那些持有少量 ETH 的人则很难获利，您对这种情况有什么看法？从工作量证明到权益证明共识机制的转变将如何使以太坊、以及整个以太坊生态系统受益？
Brian Mosoff：正如我上面所说，我认为以太坊过渡到权益证明共识机制并不一定能解决交易验证的中心化问题。然而，这会是以太坊朝着更加民主化系统迈出的重要一步，因为网络对于电力能耗和计算硬件的需求被大幅降低。我相信，随着软件的不断发展，一旦信标链完成整合，人们应该更愿意自己进行质押，甚至会使用家用设备进行ETH质押。像 Lido 就是一个很好的例子，这些服务可以帮助人们集中资产以在中心化交易所之外进行验证，如果你愿意，也可以使用去中心化独立“矿池”。
问：去年，Ether Capital 成为了一个，可能也唯一一家在 ETH 质押上投入了 5000 万美元的上市公司，您认为未来还会有其他公司采用和你们类似的投资策略吗？为什么企业应该将资金分配到 ETH 而不是传统资产？
Brian Mosoff：我认为，目前距离大量企业持有 ETH 仍有相当的距离，但我们可以预见，最终会看到更多机构采用该资产。现阶段，资本市场对比特币很着迷，在考虑以太坊之前，他们可能会现在比特币上试水。事实上，DeFi 和 NFT 等加密创新已经引起人们的注意，如今我们在许多机构里可以看到充满热情的年轻人，他们已经开始关注以太坊，这是一个好兆头。
对于机构来说，质押 ETH 是一项非常艰巨的任务，一些全球公认的托管方尚未完成托管协议升级，因此可能无法较好地处理 ETH 2，还有一些托管方尚未与质押服务提供商对接好工作流程。坦率地说，我们也苦苦挣扎了很长时间，最终聘请了首席技术官 Shayan Eskandari 来负责重建内部多重签名并创建一个工作流程，旨在用最安全性的方式质押大量 ETH，同时也遵守上市公司的合规要求。整个过程非常具有挑战性，也耗费了不少时间，但最终我们为成为世界上第一家持有大量 ETH 的上市公司，我们也为之前所做的工作感到非常自豪。
另一方面，我们正在见证数字债券的诞生。在这个新世界中，质押 ETH 就像是在操作一个低风险的金库，可以让我们估算出相关收益率能稳定在什么水平。我认为，质押 ETH 的收益率在网络活动低迷时期约为 4%，但在网络活动频繁时能达到 15%。需要记住的是，这些资产的收益率极具吸引力，通常超过了传统市场收益率，投资者也认为 ETH 仍有很大的上涨空间，但也需要注意风险并关注以太坊网络是否会有更多基础设施和接入点参与。
问：ETH 1 和 ETH 2 合并是一个结合以太坊执行层和共识层的重要事件，旨在使 ETH 成为“生产性资产”。对 ETH 和 Ether Capital 来说，尤其是你们作为一家高度押注这种数字资产的公司而言，Merge 的影响和潜力是什么？
Brian Mosoff：我对 ETH 1 和 ETH 2 合并这件事很感兴趣，但我认为许多人可能不太了解这将是一个多大的事件。实际上，ETH 1 和 ETH 2 合并 + Layer-2 解决方案确实会让Layer-1 变得更加物有所值，但是在 Merge 发生时，有些人可能会对质押 ETH 犹豫不决，因为他们更关注流动性，最终会选择放弃约 5% 的质押奖励。不过，一旦ETH 1 和 ETH 2 合并生效，我们将看到闲置 ETH 被锁定，就像 Layer 1 智能合约平台有 50% 到 80% 的代币被质押一样。
我觉得，当前 ETH 价格并没有完全反映出其实际价值，之所以会出现这种情况，也许就是因为人们觉得 Merge 事件可能会发生几种状况，包括：
i) 永远不会发生
ii) 将继续延迟
iii) 将在发布时出现技术故障
iv) 不了解 Merge 发生后以太坊世界的代币经济模式
然而现实情况是，ETH 1 和 ETH 2 合并肯定会发生——至于何时发生，我也不确定，但这肯定是一件大事。
问：最近，Ether Capital 宣布“对非以太资产进行战略审查”并以代币形式出售部分资金，例如 MakerDAO (MKR) 和 Uniswap (UNI)，这是否应该被解释为 Ether Capital 投资战略出现变化并开始走向 DeFi 领域？另外，在过去几个月中，这些代币价格下跌了很大，您认为 DeFi 和 NFT 会在 2022 年保持相关性吗？
Brian Mosoff：我们绝对看好 DeFi 的未来，也非常关注相关领域发生的一切。目前，我们正专注于质押更多的 ETH 并将其作为核心资产，Ether Capital 是一个“净增持者”。资本市场本身就是一件有趣的事情——我们太超前了，要正确地看待市场价值、或者理解我们为什么持有大量 ETH 其实具有一定挑战性的。当然，作为一家上市公司，我们的做法也非常超前，但也会不断学习和转型。自成立以来，我们确实以大幅折让的价格进行过资产交易，这也带来了相当多的挑战，但有时也要看交易资产的目的，比如我们会通过出售资产募集资金，继而更好地建设内部技术。
在过去的几个月里，我们花了相当多的时间来决定究竟是继续持有非 ETH 资产还是专注于 ETH 和质押头寸。最终，我们决定选择后者，因为这能为股东带来额外的企业价值，而非 ETH 资产不一定受到市场的重视，无论如何，它们只是我们投资组合的一小部分，所以我们决定将注意力集中在 ETH 资产上。
问：最后，您能否告诉我们对 Web 3 的愿景以及以太坊如何成为下一阶段互联网的核心网络的一些看法？你认为多链 Web 3 生态系统会有更大的发展空间吗？
Brian Mosoff：以太坊目前正在成为成为 Web 3 的基础层，拥有最多的用例、创新、思想共享、社区等。但 Layer 1 未来会发生什么，我不确定。我们看到一些替代以太坊的生态系统出现，但是扩展以太坊的相同特性和功能是复杂的，因为它不仅仅是将应用程序复制和粘贴到“某”协议上这么简单。
我们还看到了协议桥接存在一些问题，多链的未来可能存在，但消除第三方信任时会带来额外的复杂性和挑战——最近的 Wormhole 漏洞利用就是一个很好的例子。
我总是指出，随着以太坊 Layer-2 的发展，竞争对手的价值主张可能会受到侵蚀。我本人不是吹捧 ETH，但我会以敏锐的眼光关注这些事情，而且认为在以太坊之外应该也有一些令人兴奋的技术和实验发生。
Web3 会变成什么样子，谁也说不准。但当前市场的确存在一些炒作，另外，我仍然无法想象元宇宙的样子。至于 NFT，我了解社区是如何围绕特定项目形成的，但 Web 3 如何发挥作用还为时过早。但不管发生什么，我都感到很兴奋。
