原文作者：CM（Twitter/X：@cmdefi）
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《简析 FRAX v3的五大特性：超额抵押，动态收益，不可赎回…》
编者按： 10 月 6 日， Frax Finance 正式发布了 FRAX v3 版本的官方文档，将引入多种新特点，包括完全抵押、锚定美元、IORB 预言机、消除多重签名假设、不可赎回等特性。为什么说 Frax v3 是一次重大更新？从 v1 到 v2、v3，每个版本的 Frax 都发生了哪些变化？加密研究员 CM 发文梳理了 Frax 的进化史，Odaily星球日报整理如下：
FRAX v3 可以说是最大的一次更新，预计本周就会上线 $sFRAX 。sFRAX 类似于 sDAI，利率将从 10% 开始，根据市场需求逐渐下调。
大多数人对 Frax 的理解是部分抵押去中心化稳定币，但其实从 v1 -> v2 -> v3，每个版本的 $FRAX 都发生了重大变化。
下面来梳理 Frax 的进化史，帮助你更好地认识它:
Frax v1 版本目标是构建一个算法稳定币
核心功能是分数算法，也是初代 AMO，简单说就是动态调节 FRAX 的 CR (抵押率)，从整数阶段(CR= 100% ) 逐渐去抵押化，CR 逐渐降低下调。
比如 CR= 100% ，FRAX 完全由 USDC 铸造，CR= 80% ，则 FRAX 由 80% USDC + 20% FXS (治理代币) 铸造。
Frax v2 版本暂停去抵押化，推出 AMO 入场 Curve war
v2版本正逢诸多算法稳定币崩盘，Frax 社区掉转船头决定不再执意将 FRAX 去抵押化，而是充分利用铸造 FRAX 时进入国库的资金为协议盈利。
这个版本的 AMO 是一种通过预先制定好算法来控制的公开市场操作，将国库中的资产分布到各个 DeFi 协议中，目前沉淀最多资金的是 Curve AMO，同时在这个过程中 Frax 也积累了大量的 $CRV $CVX 成为 Curve war 最大的赢家之一。
此时 Frax 开始逐渐利用自身的盈利能力来提升 CR (抵押率)，而不是继续使用分数算法来降低抵押率。
Frax v3 版本入局 RWA，成为多元化完全抵押稳定币
v3版本的一个重要动作就是加入了 RWA 赛道，用户可以将 FRAX 存入合约中获得 sFRAX 获得 RWA 国债收益，同时推出 FRAX Bond 并部署到 Curve，AMO 也将持续运行，利用已经积累的 Curve、Convex 票权继续获得 DeFi 收益，理论上综合收益会高于市面上多数稳定币。
通过 RWA 的盈利，Frax 也将持续提升 CR 直至 >= 100% ，最终成为多元化的、完全抵押的稳定币。
以上只简单总结了 Frax Finance 中稳定币业务的发展，同时其在 LSD(sfrxETH)、借贷(FraxLend) 等领域也在扩展业务，后续将整理在一个完整的文章中发布。
